金针菇工厂化率迅速提升，龙头企业有望放量成长。金针菇工业化生产的质量不亚于传统种植模式下出产的金针菇，同时由于规模化生产，工厂化成本相较于传统种植有明显优势。目前金针菇工厂化企业生物转化率已达较高水平，企业主要通过扩张产能，依靠规模化来进一步降低成本。金针菇企业扩产后通过管理团队、仓库及土地等共用可降低成本5-10%。目前行业仍以中小企业为主，在此条件下，龙头及中型金针菇企业纷纷扩产，预计行业工厂化率加速提升，预计17年底金针菇工厂化率将超过50%，龙头企业依靠规模成本优势有望放量成长。

 双孢菇、杏鲍菇等工厂化技术有望提高，成为行业龙头未来新增长点。随着17年产能逐渐释放，金针菇市场供应预计大幅增长，市场竞争加剧，食用菌行业龙头对新品种探索具有比较强的动力，包括：

1)双孢菇：是我国五大生产菇种之一，相比于金针菇及杏鲍菇工厂化种植程度较低。 国外双孢菇具有比较成熟的技术，通过工厂化生产成本比国内传统种植具有优势，但国内双孢菇目前工业化技术尚不成熟，行业龙头企业有意学习引进国外技术，实现双孢菇规模化生产。

2)杏鲍菇：目前国内工厂化生产相对较高的菌种，但行业中小企业较多，龙头企业有望加速抢占中小企业市场份额。

3)海鲜菇：约600-800吨/日的日消费量，主要可替代蟹味菇，未来开拓市场是关键。

 香菇工厂化仍处于探索期。受制于工厂化出产的香菇质量较低，短期内难以取代传统生产模式。根据我们草根调研，目前国内传统种植香菇质量远高于工厂化生产的质量，这造成了销售价格的巨大差异：工厂化生产的香菇价格低于传统种植香菇;同时成本端工厂化生产成本也偏高，价格低+成本高的劣势叠加造成了工厂化生产利润空间被压缩，相较于传统种植方式不具有明显优势，目前国内香菇成功实现工厂化生产的企业几乎没有。

来源‖安信证券